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2440點以來的反彈格局并未改變 也不容許改變

2019-05-01 07:44
導讀上周5個交易日內市場連跌5天,周線上收出一根光頭光腳的大陰線,再加上上周末確定股指期貨松綁,在這種背景下,著實讓市場中的眾多投資者開始感受到了2015年大跌的那一幕,似乎往日的痛苦又被喚起了。2...

上周5個交易日內市場連跌5天,周線上收出一根光頭光腳的大陰線,再加上上周末確定股指期貨松綁,在這種背景下,著實讓市場中的眾多投資者開始感受到了2015年大跌的那一幕,似乎往日的痛苦又被喚起了。

2015年的大跌確實令人心痛,但2019年3288點以來的下跌真的有那么可怕嗎,還是投資者“杯弓蛇影”了?這個問題我們要細細探討。

為什么上周跌了?

大跌之下要不要恐懼,要不要逃之夭夭,首先我們要搞明白市場為什么下跌。其實上周的大跌不外乎以下幾個重要原因:

1. 經濟有見底跡象,預計寬松的貨幣政策市場預期會有減緩;

2. 股指期貨松綁,市場做空工具重現回到投資者視野內;

3. 香港配資被查,北上資金原形畢露,拖累A股白馬。

總結下來,上周連跌5天的大利空也就無非以上三條,當然還有其他因素諸如IPO重新提速等等,但最重要的對市場造成殺跌的消息面因素以上三條最為關鍵。誰都不能否認,在上周利空云集的背景下,A股確實出現184點的跌幅,但這些因素能夠改變2440點以來的反彈格局嗎?這是值得我們思考的問題。

2440點以來的反彈格局改變了嗎?

下跌只是上漲在換擋

筆者在上期《當各種魔咒遇上貨幣“斷奶期”,A股將何去何從?》談到過,2440點至今,這波小規模的牛市是由“貿易摩擦之后的估值修復+穩經濟背景下的貨幣寬松”這兩大驅動力發動的,文章中也講到了上周的有關政治局會議內容一出,以及指數早已抹平了貿易摩擦的跌幅,就已經決定了推動指數從2440點以來的上漲的兩大“引擎”退出了。這兩大“引擎”的退出才是A股上周下跌的真正原因,至于股指期貨松綁,貨幣寬松預期減緩其實更大程度上有“背鍋”的成分在里面。況且,北上資金里面的貓膩又不是上周才被發現。

那么問題來了,“貿易摩擦之后的估值修復+穩經濟背景下的貨幣寬松”這兩大“引擎”退出之后,A股再度上漲的驅動了在哪里?

下一個“引擎”在哪里,就要看經濟數據在二季度的表現。一季度的經濟在積極的貨幣政策以及財政政策的支撐下,出現了回暖的跡象。那么二季度的數據就變得更關鍵了。關鍵之處在意兩點:其一,是對一季度經濟數據的檢驗,一旦二季度數據繼續回暖,則意味著中國經濟很有可能見底回升,那么接下來A股上漲的“引擎”就要交給經濟回暖帶來的紅利上,這一階段的投資主流就會回到業績上;其二,倘若二季度經濟數據出現再一次的滑坡,那么寬松的貨幣政策以及財政政策會再一次被喚醒,甚至加碼,屆時“穩經濟背景下的寬松”會再一次歸位。因此,A股上漲的“引擎”并沒有退出,只是在謀求換擋,短期內A股會有“換擋期”的卸力,但二季度之后,甚至不用等到二季度完成,上面的兩種結果就會見分曉,相應的在股市里就有新的驅動重新出現。

為什么說下跌的幅度不會太大?

要明白這一點,先要搞清楚這一波反彈所背負的使命,讓我們穿越時空把視角重現拉回到2018年第四季度,那時候市場充斥著悲觀的情緒,處處都是下跌的風險:基金清倉、質押風險、商譽減值、中美相互加征關稅等等,在風險之下,不絕于耳的還有救市的聲音,高層的不斷喊話以及地方政府對A股的馳援......曾記否,國資馳援的炒作?現在市場漲起來了,這些風險自然被掩蓋了,但不代表著遺忘,再來一次大跌,風險已經在哪里,這些聲音會重新飄蕩起來。

把指數從絕望的2440點拉起來,不是單一的政策分力就可以辦到了,它需要的是市場的合力。改變預期是一件費力的事情,上周的下跌,僅僅只是對近期過快上漲的一種修正。把重新建立起來的市場信心有推向崩潰的邊緣是市場的各方力量都不愿看到了,因為痛苦才剛剛過去不久,躲避痛苦是人類的天性。

2019年2月25日,2838點下方留下的缺口就是市場的最強支撐,這個位置是高層向股市發出的最有力的利好,也在宣告A股擺脫了市場的各種包袱走向新生。這個位置將是我們關注本輪調整的重要視點,當然多頭越強的支撐位越是不容許空頭靠近的,2月25日當天的突破陽線實體以上的三分之一位置也就是3000點位置附近極有可能就是本次調整的低點。

至于上周三個利空消息的作用有多大,筆者已經強調其中1和2兩點:“經濟有見底跡象,預計寬松的貨幣政策會有減緩;股指期貨松綁,市場做空工具重現回到投資者視野內”更多的是在為本次下跌“背鍋”,并沒有證據說明股指期貨在做空,并且貨幣寬松的的預期并未完全退出,二季度之后才能下結論。北上資金的監管,更多上是對市場短期的沖擊,大幅下跌對該利空化解已經基本到位。

綜上所述,筆者認為2440點以來的反彈格局并沒有改變,也不容許改變。

(作者:胡崗 執業證書:A0680618080008)

責任編輯:lid

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